今晚看了几遍5.30美的集团股东大会上的交流记录，有几点还是引人思考的： 问题一：美的有没有护城河？美的的企业文化是什么？家电行业的增长空间还有多大？ 方洪波：您的问题都太宏大，每一个课题都非常深刻，时间关系我不多说。第一，关于护城河，我认为美的没有形成自己的护城河，这个我就不展开了。 第二关于企业文化，美的的文化就是竞争的文化，敢于自我否定，直面时代变革，美的的基因里就是这个，从集团创始人（何享健）到我，我相信到我的下一代，都是这样。 第三关于家电行业空间，任何行业都有生命周期，比如早年的钢铁、水泥等，家电目前是个存量市场，空间有限【划重点】。所以我们一直讲toB和toC业务两条曲线，要把家电这条曲线下滑的速度放慢一点，比如国内的业务模式变革、结构调整（往高端走），往海外走，这个过程中慢慢培育出一条新的曲线就是toB业务。现在就是要把两条曲线衔接好，交叉的窗口期过渡好，形成接力。 问题二：关于刚才说到第一曲线和第二曲线逐渐去接棒的问题，想深入地再了解一下缓慢接棒的过程大概还有多少年？公司应该是想做一些高毛利的业务比如说医疗，现在最看好的是哪一块业务？对于第二曲线有哪些深入思考？ 方洪波：话题有点大，通俗讲就是，你看全世界所有的企业要实现跨越百年，或者跨越多个周期，它必须要适应产业升级，对国家、企业和个人多是一样，一个产业的生命力是有限的，比如钢铁、水泥。所以我们现在就是让家电这条曲线滑得尽可能缓一点，为转型升级赢得时间窗口，转型的现金流、盈利能力、人力资源等等都是要靠家电业务来支撑，去发展新的曲线。 关于家电的空间，我感觉中国家电企业的时间窗口差不多到了，这个周期按照过去的历史来看，一般也就是你形成占主导地位之后十年时间，以前日本韩国欧美都是这样【划重点】。那么第二曲线它的特点就是我前面讲的，一个资本密集、技术密集，附加值要高，劳动密集肯定是不可能的，但一旦形成优势它跟家电相比门槛就不一样了。 家电现在谁都能做，只要有钱你就可以马上进入，它没有门槛，但是医疗不可能，我们的逻辑也就是产业升级、国产替代。我们也还在摸索，现在选的这几个赛道我觉得还是不错的，目标是希望未来toB业务跟toC业务差不多，各占50%的时候我觉得就形成所谓的一个增长接力。 问题三：人形机器人具体怎么与家电产品产生协同？家用机器人这方面有什么规划或者路线图？ 方洪波：首先，美的对机器人这个方向肯定是坚定看好，工业机器人，包括医疗手术机器人、家庭机器人。第二，我们也在布局，研发上做了很大投入。但未来怎么发展现在很难下结论，到底是什么方向，是不是人形，在哪里应用，都还有待探讨，我们公司团队也在跟进。 问题三：刚刚说到美的集团有3200亿现金，除了分红以外有什么其他考量，让这些资金产生和美的营运一样的回报？研发投入去年是162亿，比华为、小米还是有差距，有没有考虑在研发上加大投入，在创新上和别人拉开差距？ 方洪波：关于现金，3200亿大概分布在七八个科目里面（2024年年报显示的货币资金是1404亿），刚才已经讲了，未来肯定会提高分红力度【采取现金分红或者回购股份注销的方式】，在现有基础上继续提高。另外研发也会不断加大，但是不能乱投。 原来计划70元（对应股息率5%）建仓美的集团，后面却一直没有机会，在73.55元的时候买了一手放着，76.57元清仓了。 目前股价75.91元，距离70元还有7.8%的空间，还得等待 PS:如果方总对国内家电进入存量市场的判断是正确的，同时，国补效应的逐步递减，格力电器如何构建自己toB和toC的业务曲线？【美的集团目前明确划分为ToC（智能家居）和ToB（工业及商业解决方案）两条主线】 目前对比美的集团和格力电器多元化战略布局成果来看，美的集团的发展成果更加显著！