策略：TMT情绪继续回升——周度全追踪（6月第3期） 本周景气度改善的方向主要在基础化工、石油石化、工程机械、通用设备、消费电子、半导体、汽车、食品饮料、家用电器、商贸零售、银行等领域，涨价线索明显的有：上游的基础化工，石油石化，tmt领域的消费电子、半导体等，下游的食品饮料、商贸零售。 具体来看，上游资源品中，COMEX黄金期货价格周环比上行，COMEX白银期货价格周环比上行，铜价周环比下行，稀土金属氧化镨钕价格周环比下行，氧化铽价格周环比下行。钾肥现货价周环比上行，尿素现货价周环比上行，天然橡胶现货价周环比上行。tmt制造领域，DRAM平均现货价周环比上行，NAND平均现货价周环比上行。金融地产方面，沪深市场总成交金额周环比下行，房地产目前总体需求仍然较弱。 TMT情绪继续回升。估值：（1）市场整体来看，本周A股总体估值收缩，其中，主板收缩幅度最小。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为银行、通信、电子。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为生物医药、美容护理、轻工制造。（3）本周股权风险溢价从上周2.49%上升至本周2.56%，股市收益率从上周4.14%上升至本周4.20%。 流动性：本周日均换手率回调，交易情绪降温。一级市场方面，本周IPO规模为13亿元，前一周IPO规模为27亿元。二级市场方面，截止本周四南下资金净流入135亿元，上周净流入142亿元，交易费用124亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为1.38%，前一周为1.57%；机构资金净流出371亿元，前一周流出274亿元。本周限售股解禁449亿元，前一周限售股解禁625亿元，预计下周限售股解禁595亿元。 风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及降息节奏不确定，带来全球流动性风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。 纺服轻工：618总结：全网交易额高单增长，服装家纺多数子行业天猫交易额前十较为稳定，抖音和天猫重合度不高 2025年618大促期间全网交易额同比增长9.8%，综合电商渠道恢复正增长，抖音、快手直播电商平台销售额保持双位数增速。相较2024年，2025年618大促综合电商渠道销售额恢复正增长，直播电商平台销售额保持双位数增速，2025年淘宝天猫在618大促中降低门槛、取消凑单等措施取得高质量发展，来访用户以及活跃度大幅提升，全周期购买用户双位数增长，品牌成交高效增长。 天猫渠道，服装家纺子行业中女装、运动、内衣/家居服、男女鞋、户外/旅行用品销售额前十较为稳定，排名稍有变化；男装、童装、家居销售额前十变化较大。抖音渠道，多数子行业前十和天猫重合度不高，国货品牌优势明显。 风险提示：宏观经济景气度持续下行风险；原材料价格持续上涨风险；库存积压风险；管理不善风险。